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高价转债跌幅较大 多数转债跌幅小于正股

2020-02-04 10:39:54 来源:华创债券论坛

一、转债指数跌幅小于上证,医药行业转债呈现主题行情

受疫情影响,2月3日权益市场大幅低开,上证指数收盘跌幅为7.72%,创业板指数跌幅为6.8%,两市接近3200支个股跌停,中证转债指数跌幅为3.53%,国债期货10年期主力合约收涨1.37%,5年期主力合约涨0.71%,创逾3年新高。

上涨转债主要集中于医药板块,216转债下跌,跌幅平均值为4.95%,其中高价转债跌幅较大。转债和正股对比来看,85%的转债跌幅小于正股,转债市场转股溢价率被动抬升。

(一)上涨转债主要集中在医药板块

受疫情影响,市场大幅低开,上证指数收盘跌幅为7.72%,创业板指数跌幅为6.8%,两市超过3000支个股跌停,中证转债指数跌幅为3.53%。2月3日,共223转债交易,其中仅7支转债上涨,其余216至转债均下跌,转债日涨跌幅均值为-4.95%,中位数为-4.39%,其中57%的转债日跌幅在【-5%,0】区间。转债正股6支涨停,186支跌停。

上涨转债集中在医药板块,涨幅前五分别为振德转债(32.14%)、尚荣转债(23.69%)、英科转债(8.69%)、华森转债(2.76%)、安图转债(2.70%)。对应正股行业方面,病毒防治概念股、在线教育、云办公、网络游戏等板块逆市大涨,申万一级行业指数均表现为跌,其医药板块跌幅较小。

银行转债中张行转债下跌4.02%,跌幅最大;中信转债下跌1.73%,跌幅最小;光大转债跌幅为3.12%,苏银转债跌幅为2.72%。

(二)多数转债跌幅小于正股,转债市场转股溢价率上行

1、高价转债跌幅较大,多数转债跌幅小于正股

相较于权益市场而言,转债市场具备一定“进可攻,退可守”属性,2月3日,190支转债的当日跌幅小于正股跌幅,占比为85%,其中8支银行系转债日跌幅均小于正股跌幅。整体转债市场来看,以发行规模加权平均计算,2月3日转债平价均值为87.20,较1月23日下跌8.47%,转债价格均值为113.26,较1月23日下跌4.16%,转股价值跌幅大于转债价格跌幅。

共21支转债今日跌幅大于10%,主要集中在高价转债区间。以1月23日收盘价为基准,价格大于130元/张的转债2月3日涨跌幅均值为-8.64%,价格在【120,130】区间的转债今日涨跌幅均值为-5.36%,价格在【110,120】区间的转债今日涨跌幅均值为-3.87%,价格在【100,110】区间的转债今日涨跌幅均值为-3.65%,价格小于100元/张的转债今日涨跌幅均值为-2.43%。由此来看,低价转债存一定保护性。

2、转股溢价率被动抬升

个券角度来看,相比1月31日,2月3日共192支转债转股溢价率上行。转债市场转股溢价率被动抬升,以发行规模加权平均计算,2月3日,平均转股溢价率为35%左右,较1月23日上行约6.69个百分点。

二、降息呵护市场流动性,港股恒生指数收涨1、降息呵护市场流动性、北向资金流入约200亿

货币政策发力呵护市场情绪,为对冲公开市场逆回购到期和金融市场资金集中到期等因素的影响,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,2020年2月3日,人民银行开展1.2万亿元公开市场操作逆回购操作投放流动性,其中7天逆回购操作9000亿元,中标利率2.40%,14天逆回购操作3000亿元,中标利率2.55%。7D和14D中标利率分别下调10BP。整体来看,2月份资金面大概率维持宽松,资金价格有望再次下探。后续来看,月中MLF操作利率或跟随逆回购同步调降,LPR报价大概率跟随政策利率同步调降,稳定资本市场预期。

2月3日,北向资金大幅流入,沪股通买入150.15亿元,深股通买入49.17亿元,合计北向资金流入199.32亿元,加仓中国平安、贵州茅台、格力电器、宁德时代、海螺水泥等个股。

2、恒生指数收涨,上证股债性价比提升,

2月3日,港股恒生指数翻红,收26356.98,涨幅为0.17%,港股上周已开盘三日,风险提前有所释放。A股春节休市期间,恒生指数跌幅为5.72%。股债性价比来看,利用上证市盈率倒数减去10年期国债到期收益率来衡量,经过今日股票市场的下跌,此数值已有所回升。

三、重要公告及可转债日历

1、重要公告

【安图生物-安图转债】关于提前赎回“安图转债”的提示性公告

安图生物的股票在最近连续三十个交易日中,有十五个交易日(自2020年1月6日至2020年2月3日)的收盘价格不低于“安图转债(113538)”当期转股价格(64.11元/股)的130%(即不低于83.343元/股),已触发“安图转债”的赎回条款。2020年2月3日,公司召开第三届董事会第十一次会议,审议通过了《郑州安图生物工程股份有限公司关于提前赎回“安图转债”的议案》,批准公司行使“安图转债”的提前赎回权,对赎回登记日登记在册的“安图转债”全部赎回。

【华夏航空-华夏转债】2019年年度业绩预告

报告期内,公司收入与成本端的经营效率均有效改善,导致全年营业收入较快增长,净利润大幅增长。实现归母净利润:4.70亿-4.95亿元,较上年同比增长90%-100%。

【明阳智能-明阳转债】股东减持股份计划公告

靖安洪大和蕙富凯乐均拟在本减持计划公开披露之日起15个交易日后的6个月内(含6个月期满当日),通过集合竞价及大宗交易方式分别减持股份不超过82,783,342股(占公司总股本比例6%)。

2、可转债日历

明日(2月4日)璞泰转债、希望转债上市。

四、风险提示

正股波动、转债市场估值波动等。

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